来源：每财网
“农行上半年不良率略降至1.32%的同时将拨备覆盖率略微提升至303.94%，而减少计提信用减值损失13.54亿元或是推动利润增长的主要贡献力量。”
文/每日财报 仲宇
2024年上半年，农业银行营业收入同比增长0.3%，归母净利润同比增长1.99%，在宏观承压之下能够提交双增的业绩并不容易，但规模效益下降、均衡发展能力不足及业务内部结构变化带来的风险则让业绩显得美中不足。
01
利差收窄，核心业务规模效益趋弱
农业银行作为国有大行之一，对国民经济运行发挥着压舱石的作用，其业务收入主要聚焦于传统的借贷上，近80%的收入来源于“利息净收入板块”。整体上看，农业银行2024年上半年录得总营收3668.35亿元，同比增长0.3%，增速同比去年同期下降0.53个百分点。
1、“利息净收入”是农行的核心收入来源，2024年上半年同比增长0.15%至2908.48亿元，但整体因利差收窄影响呈现规模不经济。
（1）贷款端：根据财报显示，上半年农业银行‘贷款及垫款’平均余额同比增长12.07%至23.46万亿元，但受宏观政策调控引导银行让利于实体等多因素下，平均贷款收益率同比减少0.33个百分点至3.54%，此消彼长影响下利息收入为4136.28亿元，同比增速仅为3%，较规模增速低9.07个百分点。
（2）存款端：根据财报显示，上半年农业银行‘吸收存款’平均余额同比增长10.92%至28.96万亿元，虽然行业整体下调存款利率但在定存化趋势影响下导致成本压降效果不足（上半年农行增加的2.82万亿存款中，其中38.79%为公司端定期存款，52.16%为个人端定期存款），平均存款成本率同比仅下降0.07个百分点至1.7%，交叉影响下利息支出同比增长6.94%至2444.27亿元。
（3）整体上看，尽管上半年存贷规模皆录得超10%的增速，但是在贷款利率下行且成本压缩效果有限的背景下，利差收窄0.19个百分点至1.3%导致规模增长带来的边际效益显著低下。此外，尽管上半年农行贷存比较去年增加了4.53个百分点至82.79%，但是上半年存款较去年年末仅增长1.94%，吸收存款压力开始显现。
2、“手续费及佣金净收入”业务上半年收入同比减少7.87%或39.95亿元至467.36亿元，主要受到保险行业“报行合一”政策影响导致的‘代理业务手续费’同比减少28.8%或39.31亿元所致。“其他非利息收入”业务受益于债券投资规模增加推动收入同比增长18.88%至292.51亿元。
此外，农业银行围绕着两大定位目标之一“服务乡村振兴的领军银行”，通过旗下三农金融事业部向县域农村客户提供全方位的金融服务，在资源倾斜之下上半年县域金融业务整体录得收入1827.97亿元，同比增长1.94%，但是城市金融业务却同比减少1.29%至1840.38亿元；即农行在加码“下沉”市场的过程中显示出均衡不足的状态。
02
利润增长，喜忧皆有
农业银行在2024年上半年实现归母净利润1364.94亿元，同比增长26.63亿元或1.99%，增速较营收高出1.7个百分点，通常将“利润增速>营收增速”定义为高质量增长，但仔细分析农行财报却显示出增长动力并非全然良性。
一方面，业务及管理费同比增长0.54%至1006.43亿元，成本收入比同比提升0.07个百分点至27.44%，即表明农行在成本把握上仍需加强。另一方面，农行上半年不良率较去年降低0.01个百分点至1.32%的同时将拨备覆盖率略微提升至303.94%，而减少计提信用减值损失13.54亿元或1.32%则是推动利润增长的主要贡献力量。
财报中显示上半年各类贷款迁徙率（正常类、关注类、次级类、可疑类）全部有所抬高且都为近三年高点，表明潜在风险是在提升的，短期减少计提的减值损失持续性存疑，并且提高的拨备覆盖率更像是在为未来做缓冲准备。
03
零售增长喜人但需警惕不良抬头
农业银行持续深化零售业务“一体两翼”发展战略，截至2024年6月末，农行拥有个人客户总量8.71亿户，连续三年荣登全球“零售银行品牌价值排行榜”榜首，在数字金融加持下个人掌上银行月活客户数高达2.31亿户。
据财报显示，2024年上半年零售端存款同比增长11.54%至17.55万亿元，个人贷款同比增长8.26%至8.38万亿元，个人银行业务上半年贡献营收2036.44亿元，同比增长4.24%，但是从贷款结构上看需要警惕不良率抬头。
财报中详细披露，农行2024年上半年个人贷款同比增长8.26%至8.38万亿元，其中：（1）上半年投放3096亿元住房抵押贷款，但在“提前还贷潮”影响下个人住房贷款金额较去年年末减少1006.68亿元至5.07万亿元；（2）个人消费贷款、个人经营贷款和信用卡透支分别较期初增长26.46%、28.4%和10.45%至4310.67亿元、9578.59亿元和7732.14亿元；（3）惠农e贷较期初同比增长29.46%至14049.22亿元。
结合不良贷款结构上看，个人贷款不良率整体较去年年末提升0.06个百分点至0.79%，各类个贷不良率几乎全部提升。重要的是，房贷与非房贷的此消彼长让整体向更高的不良率倾斜（不良率排序：其他>个人卡透支>消费贷>惠农e贷>整体>经营贷>住房贷款）。
整体上看，农行2024年上半年业绩增长的同时压力也是显著的，但是对于国有大行而言，单纯追求量的增长并不是其核心目的，重要的是在维护经济平稳运行中发挥作用的同时寻求质的保障与提升。